11月30日，小鹏汽车发布了“预期”中的Q3财报。

早在Q2财报时，小鹏汽车就给出了一个低于当时市场预期的交付指引目标，Q3预计在2.9万-3.1万辆之间。

事实也确实如小鹏汽车预期。今年Q3，小鹏汽车交付量29570辆，同比增长仅15%，这对于每一个年度目标都是按照翻倍来制定的新造车企业来说，无疑是一个非常低的增长。

其中，主力车型小鹏P7今年第三季度的交付量为16776辆，较2021年同期的19731辆减少了15%，P5的交付量为8703辆，始终未有实质性增长。而G9的产能爬坡与订单释放要等到12月才能真正看到效果。据小鹏公布的最新的11月数据显示，小鹏G9仅仅交付了1546辆。

小鹏汽车董事长何小鹏在财报电话会中也提到，从目前的订单情况，和产能爬坡的进度来看，预计在今年12月，G9会实现月交付过万辆的目标。

因此，小鹏汽车的营收也进入来一个增长缓慢的瓶颈期。

基于这样的交付量，小鹏汽车今年Q3的营收为人民币 68.2 亿元，较 2021 年同期上升 19.3%，但是环比今年Q2减少了 8.2%。

毛利率也没有实质性提升。今年Q3小鹏汽车的毛利率为13.5%，相比于Q2的低值10.9%有了一定程度反弹，但是相比于去年同期的14.4%，低了0.9个百分点。

毛利率没有提升的原因，与G9还没有大幅度上量也有关系。

从亏损来看，2022年第三季度净亏损为人民币23.8亿元，相比于Q2环比收窄了12.0%。

虽然手握充足的现金流，并且保持着稳定的研发投入，但是小鹏汽车仍然不能够让资本市场对其保持信心。

一方面，小鹏汽车一批新车攻势将在明年第一季度释放，据品驾了解，G系列很可能迎来大小尺寸的快速投放，这也意味着小鹏汽车短期内的投入会有大幅度增加。持续较大的投入，何时可以以更好的财务数据反馈回来，这让投资人十分担心。

另一方面，就是小鹏汽车何时能够扭转局面。

“一段充满挑战的时期”

在财报电话会开始，何小鹏重点说了小鹏汽车最近的调整，其中包括几件事：

第一，业务聚焦。首先，何小鹏在之后的时间会更多精力聚焦小鹏汽车核心战略，同时，小鹏汽车联合创始人、总裁夏珩也将辞去董事会的执行董事职务，工作精力更加聚焦于产品。

这是对一直以来何小鹏本人精力过于分散在衍生业务的质疑作出了一个明确回应。

第二，这次内部组织结构变革和管理提升要经历几个季度的调整，向客户需求导向出发，调整的内容包括：简化产品配置的选择，提升软件和硬件的吸引力，增强营销上的能力和手段。

同时，何小鹏还称，在明年一季度会推出三款新车，并预计在2023年进一步扩大市场份额。

不过在第四季度，除了G9开始上量，还看不到其他明显改善。小鹏汽车预期第四季度交付量约为2万-2.1万辆，收入预计为人民币48亿-51亿元。

今年，小鹏汽车注定要度过一个难捱的冬天了。对于目前的状况，何小鹏也称，“小鹏汽车正在经历一段充满挑战的时期”。

这一年来，小鹏汽车不但难以完成年度交付目标，还跌出了新造车第一梯队，去年刚刚完成品牌焕新，今年就陷入内部组织管理困境。

去年年末，何小鹏在接受媒体采访时曾说，2024年将是这轮造车风口的最后窗口期。

并且在很多时候，何小鹏对于整个行业的发展预测都是建立在技术发展之上的，但是2022年来看，技术发展并没有带给小鹏汽车得以炫耀的护城河，甚至是所谓够酷的产品这一目标，小鹏也没完全通过技术能力来实现。

不断变化，不断暴露短板

一直以来，木桶理论都是何小鹏在谈论新造车企业长期发展时，乐于拿来谈论的管理理念。何小鹏深知，造车企业不像互联网企业，不能注重短期爆发，唯快不破，而是要擅于补齐短板。

关于产品，何小鹏会提到过木桶理论。而因为追求不同角度不存在短板，让小鹏汽车的产品无法一眼看到长板。

而过去几年来，小鹏汽车常常是一块短板没有补齐，另一块也面临坍塌。

比如，产品布局层面，在小鹏P7快速成功后，小鹏汽车想趁热打铁推出小鹏P5，补齐家轿智能汽车的短板，以为凭借自动驾驶技术向更低级别车型市场的下沉，能提前收割一部分用户。

同时，诞生于全新平台，集800V高压快充、城市NGP等功能于一身的G9，本该补齐小鹏汽车缺少高端车型的短板，却先在上市关口跌了一个大跟头。

无论是P5还是G9，从他们宣布上市起，都有着补齐小鹏汽车细分市场短板的使命，但是缺少对产品本身的打磨。激光雷达落地在20万级车型的成本问题，G9过多版本问题等等，都在补齐一个短板的同时，又打下另一个短板。

殊不知，一直忙于集中精力补齐短板，缺乏整体性的思考，并且没有坚持长板优势的发挥，往往会造成短板接连不断，长板开始丢失。

眼下的小鹏汽车正是如此。

此次第三季度财报电话会，何小鹏聚焦的是当下的困难的解决办法，很多业务已经不再提，因为以目前小鹏汽车的处境，何小鹏已经深知，触角伸得过多是非常危险的。

比如，在出海市场，小鹏汽车在没有经过系统性战略思考的前提下就盲目出海，而今年以来，小鹏汽车的欧洲市场业务几乎陷入停滞状态。

在智能驾驶全栈自研最先迈出第一步的小鹏，因为依赖于高精地图，导致落地缓慢。

尤记得去年第三季度，蔚小理齐齐迈上单月销量高点，彼时各自对当下阶段的优势和发展目标都尤为笃定。

也是在去年Q3，何小鹏畅想的都是关于新业务的拓展，飞行汽车、Robotaxi落地。然而一年下来，Robotaxi并没有如期在今年三季度展开，同时，从市场接受度来看，智能辅助驾驶无论是在不同城市的落地，还是用户的接受度来看，都比小鹏预期的要慢。

从过去这两年小鹏汽车的种种做法来看，所谓补齐短板，一直是面向未来的短板。虽然是以自动驾驶作为核心思路，但是业务不够聚焦，忽视了造车的本位，看似一条思想一以贯穿，但是让整个品牌正在陷入失真。

如果说，如何小鹏所说，2024年将是最后的窗口期，那么，一方面依靠产品结构改善，提升毛利率，让资本市场恢复信心，并能保持对技术的持续投入，而不是尝试多元化的业务形态，这是小鹏汽车目前需要重点关注的。另一方面，就是要看小鹏汽车组织结构改革的效果了。

如果春天来得太迟，第一个窗口期，很可能就会先对小鹏汽车关闭了。