昨晚上美联储加息75bp之后，市场反应如下：
美元指数跌100pips，比特币涨了1600美元，标普500涨了近3%，10y美国国债收益率跌到2.79%。
这是什么意思？难道加息之后市场反应是欢呼牛市开始了吗？
关键就在于Powell透露了这些内容（英文为原话）：
1.美联储开始“data dependent”。
2.FOMC会议将变成“meeting by meeting basis”。
上面两项在说一件事情，也就是Fed不会再有一个预设的利率变化路径，一切随缘，看数据他们再作出反应。也就意味着Fed不再用forward guidance来引导市场和经济了（他们往往都是用模型预测经济来提供一个预设FFR路径），他们从guidance变成了response，从主动变成了被动。
那市场怎么想呢？那就意味着市场会更多price in经济运作的路径，市场怎么看待通胀呢？
如果你看10y-2y的yield curve就看到倒挂到什么程度了，30bp都已经超过2008年金融危机前的倒挂水平了。市场不但觉得通胀不能持久，而且在pricing明后年美联储将以自由落体方式降息。
所以现在很多宏观基金都在做多10y，20y长期债券。观点就是因为都看到了recession是绝无可能避免的了，不管美联储官员怎么说，美国经济进入萧条在市场眼里那是没有争议的事情了。
我们已经看到很多证据都能说明世界经济在进入萧条，PMI暴跌，铜价暴跌，住房数据差，FAANG开始减少headcount，还有倒挂的YC，萧条中demand destruction能很快把通胀拉下来，美联储如果指根据数据来作出反应，那么市场推断明年后那年就是光速降息。那么昨天看到的市场反应基本就能表明最近市场对经济的看法。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：陈伟杰
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