文/Techweb 二言

【TechWeb】“得生鲜者得天下”，多年的发展，生鲜依旧是电商行业最难啃的骨头。去年，每日优鲜和叮咚买菜的上市，成为生鲜电商的高光时刻。但，持续下跌的股价，让质疑声四起。

日前，叮咚买菜对外发布2021年四季度财报，在实现营收增长以及亏损下降之外，大本营上海还在12月份实现了整体盈利。这不仅仅是叮咚买菜一家的好消息，也给了前置仓正名的机会。

只是，需要注意一点的是，叮咚买菜上海区域的盈利固然是个好消息，但对于烧钱的前置仓来说，能否真正跑通，还有待考验。

叮咚交出了成立以来最“漂亮”的财报

当下，生鲜电商分出了几个门派，而前置仓，则是此前被看好但也是争议较多的一种模式。在生鲜电商大举发展之前，我国的冷链物流行业起步晚，基础也差，导致生鲜平台为了产品质量，不得不选择自建冷链物流体系，也有和第三方合作，但是却不如自建来的放心。自建仓储，表面上看起来很容易，但是背后的选址，规划以及运输等都十分复杂，在配送时间上也需要十全的考虑。在这点上，前置仓算是一个不错的模式，可以保证配送的速度，也可以覆盖更多的区域。

在这之中，每日优鲜和叮咚买菜作为前置仓模式的代表，以较高的服务能力和商品，赢得了很多用户的认可。2020年，疫情的出现，也让这两家“出了风头”，并且让这条赛道再次受到资本的关注。资料显示，每日优鲜在2020年完成了三轮融资，而叮咚买菜则在2020年完成了一轮融资，2021年完成了两轮融资。

2021年6月，每日优鲜和叮咚买菜相继上市，但持续的亏损，让二者在二级市场的表现并不是很好。日前，叮咚买菜对外发布2021年四季度财报，多项业务指标增长之外，上海地区的盈利，给沉闷的市场带来了一丝惊喜。

财报数据显示，叮咚买菜第四季度实现营收54.8亿元，同比去年同期增长72.0%。2021年营收为201.2亿元，同比增长77.5%。第四季度叮咚买菜毛利率为27.7%，相比上个季度环比提升了9.5个百分点。毛利率的提升得益于叮咚买菜商品力的持续提升。Non-GAAP口径下，叮咚买菜四季度的履单费用率环比上季度优化了4.6个百分点。

除了多项业务指标上的增长，叮咚买菜在去年12月还在大本营上海首次实现了整体盈利，整个长三角地区于该季度实现UE翻正。可以说，叮咚买菜交出了成立以来最“漂亮”的财报，也让一些机构上调了评级。

在财报发布后的电话会议上，叮咚买菜创始人梁昌霖更是直言，到2022年底，在36个城市全面盈利。

盈利被放在了优先级

叮咚买菜Q4在上海的盈利，无疑是给了前置仓模式信心。但是，从数据上来看，上海的盈利是有条件的，而这个条件也是比较“苛刻”的。

首先，要确定的一点是，不同于大部分电商平台在上市之后追求规模化，叮咚买菜目前的战略更偏向于将盈利放在优先级。为什么这么说，从营收、GMV等数据的增速便可以看出。

从透露的信息来看，四季度，叮咚买菜同比前一年同期有了大幅度的增长。但是，环比三季度，叮咚买菜的主要数据却出现了下滑。比如GMV从70.2亿元降至60.04亿元，营收从61.9亿元降至54.84亿元。

而上海作为叮咚买菜的大本营，在前置仓的运营上以及品牌力上，更具有优势。换句话说，叮咚买菜在上海的毛利率、订单量以及客单价都要更高。数据显示，叮咚买菜12月在上海的毛利率在28%以上，相比较下，其四季度的平均毛利率则为27.7%。而上海日平均89.5的单量也要高于全国平均74单的水平。与此同时，加上叮咚买菜在上海的品牌力，其12月份实现整体盈利，也就比较好理解了。

不过，上海大本营的盈利，并不代表其它地区也能快速复制。在降低扩张速度之后，虽然投入成本更低，但是对于单个前置仓的考核并没有变。或许，前置仓会更集中在客单价高、复购率高的区域，但是相比较上海，尤其是三四线城市，在客单价以及毛利率上，还是有着一定差距的。要想在今年实现全面盈利，叮咚面临的挑战会很大。

前置仓压力仍很大

关于前置仓的质疑声，并没有随着每日优鲜和叮咚买菜的上市而衰减。即便是叮咚买菜在上海实现了单月整体盈利，也抵消不掉外界对前置仓的质疑。原因很简单，那就是烧钱。

对于叮咚买菜来说，盈利的背后其实更多的是精细化运营的能力，是对供应链和基础设施的考验。现在关键的问题是，这种运营能力能否全国复制。其实，从目前来看，是很难的。在一线或者二线城市，人们对于前置仓的模式可能接受度还比较高。但是，到了下沉市场，人们对于高客单价的接受度并不会高，除非平台能在上游获得低价商品供给，仓配的损耗也能进一步降低，以此来降低成本和价格 。

现在，社区团购发展速度也很快，并对相比较前置仓模式要更轻一些，市场规模也更大。但是，零售模式没有“最终业态”的说法，社区团购的崛起并不是说前置仓模式就没有未来的了，因为两者在服务模式上还有着差别，一个是主打快速配送，一个则是主打次日达。只是，在巨头集结的社区团购市场，其发展和扩张速度都是每日优鲜和叮咚买菜不能比拟的。目前，社区团购也在尝试及时达的服务。

钱、供应链、基础设施，摆在前置仓面前的永远是一道综合应用题，只有各个点都突破了，才能实现最终的全面盈利。可以肯定的是，叮咚买菜上海地区的盈利并没能打消市场的疑虑，二级市场的表现已经说明了一切。如果真能像梁昌霖说的那样，今年年底在36个城市全面盈利，那么前置仓的面子才能算是可以说守住了。