如果只选一篇的话,我会选 Haddad, Huebner and Loualiche (2021): How Competitive is the Stock Market? Theory, Evidence from Portfolios, and Implications for the Rise of Passive Investing. 这篇 working paper. 个人猜测这篇文章可能是经济学 top 5,而不仅仅是金融学 top.
这篇 wp 进一步扩展了 Koijen and Yogo (2019, JPE) 构建的 asset demand system. 除了每个投资者特有的、asset characteristic-based demand, 投资者还会对其他投资者的需求变化做出响应:当其他投资者交易更加激进(保守)时,投资者会交易地更加保守(激进)。
巧妙之处在于,利用这样一个看似朴素的设定,作者们可以据此估计市场竞争的激烈程度,而这不仅仅是金融学,也是整个经济学最为关心的基本问题。通过假定所有投资者对于其他投资者交易行为的变化有着同样的响应系数,可以定量地估计出该系数,并据此衡量市场竞争程度。当金融市场完全竞争时,该响应系数应等于 1,从而完全抵消掉任一投资者的异质性投资行为变化。但如果不是完全竞争,则该系数会小于 1,从而投资者的个体行为会对资产价格产生实质性影响。
参考公众号的介绍:
BTW, 这种用简洁的框架回答基础的、重要的问题的思路,是我个人非常喜欢的研究。而 Haddad 的不少工作都有类似的特征。
来源:知乎 www.zhihu.com
作者:llanglli
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延伸阅读:
经济学本科论文用到的数据在哪些网站找呀?