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上证指数涨回 3000 点，年内第四次

如果只看绝对涨幅，A 股今年表现其实还不错：上证指数年内涨 22%，创业板指涨 46%。在全球几大股票市场里也能排在前面。

但是 A 股的波动率还是击退不少投资者。今年光围绕 3000 点这个所谓的整数关口，上证指数就来回挣扎了四次。在 17 日涨了 1.27% 后，上证又 3000 点了。创业板指数同一天也上涨 1.2%，回到 1800 点之上，创一年半来新高。

所以绕了一圈，众多收取高昂管理费和绩效费的专业投资人，收益表现可能还不如跟着指数定投的基民。

情绪高涨的分析师们为股市回暖找各种宏观环境的理由，比如全球贸易关系缓和、权益类资产普涨，欧美制造业采购经理人指数止跌回暖等等。当然了，最后可能只是自己骗自己。因为这些代表国际投资环境转好的事件，很可能已经反应到了股票价格上。

关于这点，按照交银国际董事总经理洪灏的说法，全球经济周期正在逐渐筑底修复，预示中国经济走向的一些领先指标，比如工业增加值和公司盈利增速，也会趋好（11 月数据已经有所体现）。

但另一方面，“市场价格在 2019 年的涨势很可能已经反映了这些滞后经济变量现在的回暖，”洪灏在报告中说。“除非今后基本面的改善大幅超预期，从而进一步大幅推升股市。”

持乐观看法的就比较多了。比如国金证券首席策略分析师李立峰在报告里提到，人民币汇率企稳（回到 6 字头）、中美贸易缓和、A 股持续开放，将进一步引导外资投资 A 股。目前外资持有 A 股流通市值占比由 2015 年的 1.40% 提升至 4.00%。（这里解释过外资为什么重要）

可口可乐恢复砍掉两年的首席营销官职位

2017 年 5 月，可口可乐砍掉首席营销官（CMO）职位，设立首席增长官（CPO），将广告营销、商业客户以及企业战略三部分整合在一起。这么做是为了让营销负责人与公司运营有更紧密联系，能看得更远，而不是执着于戛纳广告节上拿奖。

有可口可乐在前，设立 CPO、弱化甚至砍掉 CMO 职位一度成为消费公司的流行。强生、Uber、麦当劳、Kellogg’s、塔可钟、Netflix、沃尔玛等等也都做了类似调整。

现在，可口可乐宣布恢复 CMO，由其亚太总裁 Manolo Arroyo 担任。目前的 CPO Francisco Crespo 将在明年 6 月退休。新的 CMO 不再负责 CPO 整合进来的企业战略和商业客户，这些职能将转给 CFO。

不过可口可乐恢复的 CMO 职位也和之前不一样，Arroyo 将兼任亚太总裁，负责一个重要市场的运营。

微软隔三差五重组的时候，有评论调侃说鲍尔默每隔几年就要给咨询公司送一笔钱。其实有几个大公司不是呢？

买下 500 亿美元咖啡饮料公司之后，JAB 准备套现一部分

在咖啡届掀起资本大战的那家投资公司，准备套现一部分了。

《金融时报》获得消息称，德国投资公司 JAB Holdings 将让旗下的咖啡豆烘焙集团 JDE 和连锁咖啡店 Peets 合并，寻求 2020 年在欧洲上市募资 30 亿美元。

JDE 是全球仅次于雀巢的咖啡烘焙商，它的麦斯威尔很早就进入中国市场，前几个月在天猫开了自营店卖咖啡豆。Peets 则是定位略高于星巴克的美国连锁品牌，200 多家门店多分布在西海岸，特别是加州各州。

食品饮料工业严重依赖规模，最大的几家公司往往拥有数百乃至上千个品牌，共享营销和渠道资源。咖啡发展的相对晚一些，JAB 在不到六年时间完成 500 亿美元大小收购，组建了庞大的咖啡饮料帝国，刺激了雀巢与星巴克的合作。具体可以看我们去年做的整理。

大手笔的收购多与债务相伴。穆迪给 JAB 的评级是 Baa1，垃圾评级之上三级，今年曾警告称考虑下调其评级。JAB 有动力变现一部分以维持健康的现金和评级，继续发债投资新的生意。

咖啡饮料之后，JAB 的新目标是宠物生意，今年先以 12 亿美元估值买下连锁宠物医院 Compassion-First 的多数股份，之后又买下全美兽医协会（NVA），总计拥有超过 700 家兽医院。

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茅台解散电商公司。12 月 17 日晚间，贵州茅台发布公告称，其参股公司贵州茅台集团电子商务股份有限公司解散并进行清算注销。公告还称，其持有电商公司 25% 的股份，后者解散对公司整体业务的发展和财务状况不会产生重大影响。成立于2014 年的电商公司注册资本1亿元，是茅台集团为推动传统营销模式调整转型而发起成立的控股子公司。但之后茅台又自建了负责直销的新公司。

拼多多申请“百亿补贴”商标。据天眼查数据显示，10 月 18 日，拼多多的运营主体上海寻梦信息技术有限公司申请了“百亿补贴”商标，该商标隶属第 35 类-广告销售类。目前，“百亿补贴”商标还处于等待实质审查状态，根据《商标法》中“缺乏显著特征”这一项规定，该商标通过的可能性不大。

英首相拟立法禁止“脱欧”过渡期再延长。英国定于明年 1 月 31 日“脱欧”，而过渡期则定于明年 12 月 31 日结束。英国首相鲍里斯·约翰逊有意在退出欧洲联盟协议的法律文本中加入条款，确保“脱欧”过渡期明年底结束后不会进一步延长。这意味英国和欧盟必须在至多11个月内完成“脱欧”后贸易谈判，难度不小。

Instagram 将在用户发布攻击性标题前发出警告。这项新功能建立在 Instagram 于 7 月份推出的类似 AI 驱动工具基础上，7 月份发布的这个 AI 驱动工具专门用于用户评论。Instagram 表示，这项新功能目前正在“特定国家”推出，并且将在未来几个月内在全球范围内部署。

Google 26 亿美元收购 Looker 交易遭英国监管机构调查。英国竞争与市场管理局（CMA） 17 日正式宣布对 Google 以 26 亿美元收购 Looker Data Sciences Inc. 的交易展开合并调查，表示将第一阶段审查决定的截止日期定在 2 月13 日。CMA 一周前对亚马逊收购 Deliveroo 的少数股权亦表达关切。

西南航空预期波音 737 Max 至少停飞至明年 4 月。美国西南航空公司披露，将波音 737 Max 从截至 2020 年 4 月 13 日的航班安排表中删除，因该机型重返服务的时间持续存在不确定性。这意味着 737 Max 不太可能短期内复飞。

三星电子会长李尚勋被判入狱 1 年半。李尚勋和大约 25 名其他被告被指控破坏三星电子维修部门三星电子服务有限公司转包工人的工会活动。李尚勋于 2018 年接受韩国检方调查，被指控在 2012 年至 2017 年担任三星电子首席财务官期间违反了工会法。首尔大学教授 Park Sang-in 称，这是韩国司法系统发生变化的又一个信号，此前韩国司法系统对被定罪的商人给予宽大的判决。

百度和三星电子将合作生产人工智能芯片。百度和三星周二称百度首款云到边缘人工智能加速处理器百度昆仑已完成开发，将于明年初量产。百度昆仑芯片基于百度自主研发的，面向云、边缘和人工智能的神经处理器架构 XPU。芯片将采用三星的 14 纳米制造工艺以及 I-Cube TM 封装解决方案。

孙正义建议日本将 AI 列入高考。软银集团 CEO 孙正义周二表示，日本应将人工智能（AI）设为大学入学考试的必考科目，以应对与中美在这一新兴领域日益扩大的差距。孙正义在一次旨在促进创新的政府会议上说，日本学生“如果不被要求就不会学习……让我们把它规定成强制性的，然后日本学生就会赶上。”

美团报告预计今年外卖交易额将达 6035 亿元。美团研究院和中国饭店协会 17 日发布《中国外卖产业调查研究报告》，报告预计，今年全年中国外卖行业交易额将达到 6035 亿元，同比增长 30.8%。另据数据监测平台 Trustdata 发布的《2019 年 Q3 中国外卖行业发展分析报告》，今年前三季度，中国外卖行业交易额为 4420 亿元，接近去年全年外卖行业交易额 4613 亿元。

乐视网回应退市。乐视网董事长刘延峰在第五次股东临时会议上表示，公司是否恢复上市，要看 2019 年度审计报告出来后的情况，现在还不确定——其实已经非常确定了。如果退市到三板市场，公司将继续经营。

腾讯音乐宣布至多 4 亿美元股票回购计划。腾讯音乐称将从 12 月 15 日开始的 12 个月时间里回购至多 4 亿美元的美国存托股（ADS）。腾讯音乐股价在美股昨日上涨 5.55%。

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