TechWeb 8月14日 文/团子

8月13日，斗鱼发布上市后首份财报，即2019年第二季度未经审计财报。财报显示，斗鱼第二季度营收18.73亿元，同比增长133.2%；净利润2320万元，去年同期为净亏损2.29亿元，这是斗鱼连续两个季度实现盈利。

直播业务依然是斗鱼最主要的营收来源，贡献了逾九成营收。在市场不断唱衰直播的当下，这一表现确实亮眼。报告期内，斗鱼直播业务录得17.08亿元收入，较去年同期的6.67亿元增长156%。

不过，直播带来的营收成本也居高不下，第二季度营收分享费和内容成本为13.27亿元，同比增长121.2%，占到营收总成本的84.4%。由此，斗鱼运营利润依然为负，但亏损在缩小，已经由上个季度的4850万元降至1000万元。

斗鱼在盘前发布财报，引起盘前股价一度大涨近10%。截至8月不过，截至8月13日收盘，斗鱼股价大跌10.98%，报8.84美元，较发行价11.5美元，已经跌去23%，市值减少8亿美金。

直播贡献超九成营收

斗鱼的营收主要来自直播收入、广告及其他收入两部分，分别占比91.2%和8.8%。

具体来看，第二季度两部分营收都有所增长。直播业务收入由去年同期的6.67亿元增至17.08亿元，同比增长156%；广告及其他收入由去年同期的1.36亿元增至1.64亿元，同比增长21.2%。

在整个市场环境下行的情况下，斗鱼广告营收还能保持两位数的增长，主要是由于随着公司品牌知名度的提高，直播期间的综合推广活动不断增加。

财报显示，截至2019年第二季度，斗鱼月活人数为1.628亿，同比增长32.6%，其中移动月活用户数为5060万，同比增长42.5%；付费用户数为670万，比去年同期的300万增加了123.3%。

相较其他直播平台，斗鱼的营收结构更多元化，但对直播业务的依赖越来越大。从直播营收的占比上来看，2016年、2017年、2018年直播营收占总营收的比重分别为77.7%、80.7%和86.1%，2019年Q1、Q2这一比重分别为90.9%、91.2%。

与直播营收的增加相一致，直播营收成本也在增长，主要是分享费和内容成本居高不下。第二季度，斗鱼这一支出为13.27亿元，占到总营收成本的84.4%，这也导致其运营亏损1000万元，但与上个季度的运营亏损4850万元相比已经下跌79.3%，去年同期运营亏损为2.09亿元。

斗鱼能否依托用户优势，有效进行商业变现，将影响到其股价能否有更好的表现。斗鱼上市后就强调要多元化变现。据财报披露，未来斗鱼将通过继续扩大用户基础、提升付费率和提高ARPPU（每付费用户平均收益）来推动收入增长；通过优化运营效率和运营杠杆，不断提高斗鱼的利润率。

据了解，目前斗鱼平台上，除了游戏直播之外，还包括科技、户外、影视、音乐等拓展内容。在斗鱼视频站中，推出了类似B站UP主频道服务，涵盖了美食、搞笑视频、影视解说、明星话题等多领域内容，在陈少杰的规划中，未来要构建以游戏为核心的优质内容生态系统，同时战略性地提高各内容分区变现效率。

快手等短视频平台入局影响几何？

游戏直播依然是火热的行业，数据显示，游戏直播市场预计未来5年仍能保持20%-25%的复合增速，2020年用户规模预计可达3.4亿人次。熊猫直播退出后，虎牙、斗鱼二分天下，快手、抖音等短视频平台的加码布局，使得这一市场竞争更加激烈。

在斗鱼上市前夕，即有声音称，斗鱼上市后的竞争对手除了虎牙，还有快手。7月15日，快手公布了游戏直播运营数据，截至2019年上半年，其游戏直播移动端日活跃用户破3500万，游戏视频日活用户达5600万。这一数据在圈内引发了不小的震动。

字节跳动也在加快游戏上的布局，今年3月，其收购了A股上市游戏研发公司三七互娱旗下子公司上海墨鹍游戏，也在积极进行自研游戏。抖音、西瓜视频等已经上线游戏板块，但目前尚未披露具体运营数据。

在财报电话会议上，斗鱼CEO陈少杰对此回应称，“快手的进入对整个行业格局带来一定的影响，但对斗鱼的影响还是有限的。”这主要是因为游戏直播行业的赛道目前足够大，而且斗鱼和快手在用户属性和内容侧重上不同。

具体来看，斗鱼的用户主要是重度游戏玩家，集中在PC端，快手以短视频起家，游戏内容多为补充属性。此外，斗鱼硬核游戏用户占到40%以上，一二线城市的用户大概占到50%，这也是陈少杰认为与快手不同的地方。

游戏直播行业受爆款游戏的影响很大，行业天花板短期内不会到来，在陈少杰看来，“这个行业将来还会呈现一个长期且稳定的增长态势，斗鱼的用户也处于增长趋势。”