中国 4 月 1 日开始适用新增值税税率。其中制造业等行业增值税税率将从 16% 降至 13%，交通运输和建筑等行业增值税税率将由 10% 降至 9%，传媒、商贸、休闲服务继续适用 6% 税率，但增加抵扣税额额项目，目标使所有行业税负只减不增。本轮增值税减税规模预计超 8500 亿元。

增值税属于价外税，但中国消费者日常接触到的商品和服务价格却又都是含税价,吃饭、打车、住酒店、买东西，到手的价格都包含了增值税。它是一种从上游不断往下游转移的税种，逻辑上增值税就是消费税，企业把东西卖给消费者，收到了钱，这里就包括所属行业对应的增值税。

在交易的过程中，上下游承担的是购销差价对应的增值税，只有最终消费者承担全部增值税。2018 年中国增值税缴税规模达到 6.15 万亿元、占总税收的 44.6%，为中国第一大税种。

在经济下行的情况下，减税被视作提振经济的最直接手段之一，它有助于提振企业投资扩张以及刺激居民消费的欲望。

但由于企业所处的产业链不同，其抵扣和受益的规模也不同。以制造业为例，新时代证券根据上市公司 2017 年财报数据测算得出，整个行业缴纳的增值税将下降约 1319.74 亿元，包括化工和采掘在内的上游下降约 597.24 亿元，而电子设备制造业、计算等中游下降 303.94 亿元，建筑装饰等下游则降 418.56 亿元。

华泰证券研究所首席宏观分析师李超认为，降税后企业的营业收入增益取决于企业议价能。即企业所在行业集中度越高，下游议价能力越强， 最极端的情况是企业具有众多的客户，具有绝对的定价权，企业在降税时仍不会选择降低总报价，从获得最大收益。目前中国行业集中度较高的有石油化工、非银行金融机构、建筑、通信等行业的议价能力更高。因此，这些行业也将在本次降税后获得利润最大增长的行业。

据新时代证券发布的报告称，新税制适用后，制造业净利润将平均增加 8.01%，交通运输业、建筑业等行业的净利润则增加 3.3%。 制造业企业净利润总额增加 989.80 亿元，交通运输业等净利润总额增加 84.99 亿元。

具体到细分行业中，采掘和化工为最大受益行业，净利润增达 13.99%和 10.95%。而下游的食品饮料、汽车制造等虽然受益影响较弱，但净利润增加仍分别达 6.03%、6.9%。

《好奇心日报（www.qdaily.com）》此前也报道过，新税率下预计通信、石化、军工、批零、机械等行业利润将增长 8.8% 至 20.1% 不等，是利润增长最多的领域；而减税绝对值最大的行业则预计是汽车、地产和医药行业。

但据中泰证券研究团队指出，在制造业适用 16% 税率的行业均下调至 13%后，建筑行业的实际税负反而是上升的，这主要是因为建筑业的进项有很多是采矿业产品，一旦采矿业减税，建筑行业可抵扣的进项便会明显减少，使得最终税负反而增加。

题图来源：Photo by Alex Perez on Unsplash，有裁剪

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