主要从事国家及地方公务员招录培训的中公教育，通过借壳在 A 股上市了。

中公教育创办于 1998 年，成立不久后，中公教育发现政府机构扩张的趋势比较明显，于是决定进入公务员培训领域。至 2017 年底，中公教育 582 个直营线下授课点覆盖全国 31 个省市自治区、319 个地级市，拥有 6530 名全职授课教师。

过去 10 年，国家公务员的招录力度在不断提升，从 2008 年招录 13787 人增加到 2018 年的 28533 人，年均复合增长率为  7.54%；虽然总量在增加，但公考依然是国内竞争最激烈的考试之一，根据中公教育的数据，2017 年度国家公务员招录人数为 27061 人，整体笔试通过率及面试通过率分别约为 8.6%和 33.0%；加上各地方公务员的招录情况，考生对于公考培训有不小的需求。

因此，中公教育的公务员考试培训业务规模增长迅速，2015-2017 年线下学员累计 196.01 万人次，其中公考培训学员为 94.98 万人次。

随着学员增加，营收自然水涨船高。2015-2017 年以及 2018 年 1-4 月，中公教育营收分别为 20.7 亿、25.8 亿、40.3 亿、14.5 亿，国家及地方公务员招录培训、事业单位招录培训、教师资格和教师招录考试培训这三大类业务，为中公教育贡献了 90%的收入，其中又以公务员培训为重，贡献 60%左右的营收。

只不过，中公教育的主要业务和收入来自公务员及事业单位招录考试培训，而这些考试和国家政策高度相关，未来增长空间的政策依赖性或者不确定性是比较大的。

更有趣的现象还在于，中公教育的低价网课业务可能会抢了自己高价线下课业务的市场。

根据中公教育的公告，2015-2017 年，线上培训的参课人数从 9 万人增加到 58 万人，占总学员比例从 16%提升到 39%，但贡献的收入只从 7%提升至 9.25%。

参课人数增长与营收增长完全不成比例，原因就在于线上授课客单价远低于线下，甚至出现 19.9 元/人次的超低价。长此以往，中公教育的发展可能会遇到挑战。

虽然线上课程最突出的特点就是可以打破时间、空间的限制，让教育机构以往无法触及的客群，有机会在线听课，享受同样的高教学质量。但是，对于主要目标客群比较集中的公务员考试培训机构来讲，发展线上业务的同时，其线下业务可能会面临着来自自家的挑战：一旦低客单价的线上业务替代了高客单价的线下业务，营收保持高增长可能很难。

题图来源：Pixabay

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