视频网站爱奇艺发布了 2018 年财报，全年营收 250 亿元人民币，其中付费会员收入 106 亿，创历史新高。但亏损幅度也越来越大，去年第一季度亏 4 亿，第二季度亏 21 亿，第三季度亏 31 亿，第四季度亏 34 亿，全年亏近 91 亿，达到过去三年亏损的总和。

视频网站的用户总是“无情”的，哪里内容好看就去哪里，所以，作为给用户提供视频内容的平台，爱奇艺最大的花销还是在做内容上。2018 年，爱奇艺上线了《延禧攻略》、《灵魂摆渡》、《偶像练习生》等多部成为爆款的自制作品，整体的内容投入也水涨船高，高达 211 亿，占经营成本的 78%；而 2016、2017 年的内容成本分别为 75.41 亿、126.16 亿。

但是，视频行业（动画除外）不仅是一个在扩张的同时边际成本不会下降的行业，而且相比 Netflix、Hulu 等美国视频网站，爱奇艺还需要面对更恶劣的环境：在消费端，付费意愿低、单用户收入低、收费天花板低；在制作端，影视制作不规范情况多、缺乏足够的风险控制措施。

爱奇艺在 2015、2016、2017 年的平均月活人数分别为 3.65 亿、4.05 亿、4.21 亿，付费会员数量为 1070 万、3020 万、5080 万人，付费率分别只有 2.93%、7.45％、12.06%；而本次财报没有公布2018 年的月活，根据 QuestMobile 的数据，爱奇艺 2018 年月活达到 5.48 亿，而财报公布的付费会员为 8600 万，则付费率为 15% 左右。

而且这 15% 的付费率还是有水分的。2018 年 4 月起，爱奇艺与京东互通会员体系，如果新用户开通了爱奇艺年卡，就能够得到京东 Plus 的会员价；反之，如果新开通京东 Plus 会员，也能在爱奇艺上看 VIP 内容，实际上就是打折促销。

而按订阅收入／付费会员数，来计算爱奇艺的单用户收入，2018 年 8600 万付费会员贡献 106 亿订阅收入，则爱奇艺单用户收入为 10.27 元／月；2017 年是 13.44 元／月（按 2017 年底汇率 6.59 计算），反而还下降了。

此外，爱奇艺目前钻石会员收费是 1 年 360 元、黄金会员 1 年 178 元；相比中国的有线电视收费，一般一年 300 元左右，大约每月 25 元。留给爱奇艺的提价空间也很小。

对爱奇艺盈利能力影响最大的因素当属其内容投入的产出效率，这个除了考验平台对用户观看喜好的判断能力、用户的付费能力外，另一方面就是取决于影视制作行业的标准化程度。

在影视制作方面，可以跟美国做个简单对比。

美剧的剧本是高度标准化的，基本上，1 页在影片中的播放时长是 1 分钟。到拍摄环节，也会有详尽的计划，比如大型独立电影平均每天要完成 1-3 页剧本的拍摄，中等预算的独立电影平均每天要完成 4-5 页的剧本拍摄，至于小成本电影，一天则需要完成 8 页以上的剧本拍摄。这些降低不确定性的举措使得整个项目可以被制定出详尽的财务预算，限定剧集的制作成本。

而在中国，由于编剧的专业度不足，也缺乏经验丰富具有专业知识的剧组统筹，分工不够细致等等原因，往往面临着剧情、计划边拍边改的困境，拍摄周期一拖再拖，拍摄预算也不断上涨；而且不时就会发生因为舆论压力而无法上映的情况，例如上市公司唐德影视投资超过 2 亿拍摄的《巴清传》，男主角高云翔、女主角范冰冰先后成为舆论的风口浪尖，不得不搁置。类似这些都大幅地降低了影视制作行业的资本投入效率。

另一个保障美国影视制作行业资本投入效率的机制就是完片担保，美国众多的保险公司都会提供这样一项服务，来保障影片在融资额之内完成，而在中国，巨大的不确定性让所有保险公司都放弃了这一片市场。

综上，爱奇艺的加剧亏损，除了反映自身的经营困境，也折射出面对这样不成熟的上游制作行业、提价空间有限的下游消费中，需要大额内容资本投入的中国长视频平台们，往往也心有余而力不足。

题图来源：Pixabay

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