曾被马斯克认为会资助特斯拉私有化的沙特主权基金（下称 PIF），卖掉其持有的 4.9% 特斯拉股份。据英国《金融时报》报道，1 月17 日收盘后，PIF 在摩根大通的帮助下对冲了大部分特斯拉股权。

对冲常见于投资市场，是一种减低商业风险，但同时仍能获利的手法。据《金融时报》称，摩根大通向 PIF 提供的对冲模式是股权领口（equity collar）。这是一种复杂的融资工具双限策略，即投资者在买入标的资产时，为规避资产下跌买入可看跌期权，同时卖出看涨期权。相当于设置了一个涨跌范围，这种模式保障了投资人的权益，让标的免受波动而造成损失，同时也放弃它们本来会从股价上涨获得的利益。

暂且不知道 PIF 在股权领口交易中设置的涨跌期权范围。在 PIF 交易当天，1 月 17 日特斯拉收盘价为 347.26 美元/股，沙特 4.9% 的股份价值约为 29 亿美元。而次日特斯拉公布裁员 7%，股价下跌 15%。这种过山车式涨跌的股价，也是特斯拉自去年 8 月以来的情况。

2018 年 8 月 PIF 入股特斯拉，以持有 4.9% 股份成为其前五大股东。但由于特斯拉股权的设置，该公司的话语权基本集中在马斯克一人身上。PIF 尽管作为前五大股东之一，对特斯拉并没有实权。而它的入股也被马斯克认为接近特斯拉私有化进程，随后引起了开始长达数月的危机，以及后来美国监管机构的诉讼纠纷。

这个过程中，PIF 并没有对特斯拉表明任何立场，反而在 2018 年 9 月 17 日时向特斯拉竞争对手 Lucid Motors 投资逾 10 亿美元。马斯克在后来的一次采访中，表示可能不会再从沙特手中获得新的投资资金——在沙特因涉嫌杀害沙特籍记者、《华盛顿邮报》专栏作者 Jamal Khashoggi 后，硅谷大部分公司称不再接受沙特的新投资。

这被认为是 PIF 抛掉特斯拉股份的原因之一。在特斯拉涨跌不定的股价周期里，通过股权领口卖出股份，相当于 PIF 为自己买了一份保险。

此前吉利收购戴姆勒 9.69% 的股份，也是通过股权领口的方式进行。由于戴姆勒股权分散，即使吉利买入 9.69% 的股份，也不占其董事会席位或拥有投票权。本质上，这是一种财务性投资，在短期内谋求相应的收益。

题图来源：outline

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