从 2018 年 9 月开始，中国狭义乘用车销量（轿车、SUV、MPV）连续四个月同比下滑。这一颓势直至年底都未能扭转，全年销量为 2235.05 万辆，较上年同期减少 5.8%。为 1990 年代以来首次年度下滑。

中国乘用车市场信息联席会发布的数据显示，2018 年各细分车型的销量统统下滑：轿车 -4%、MPV -20.6%、SUV -3.1%。如果将销量按厂商划分，上汽大众、一汽大众和上汽通用分列前三名。而全球第二大车厂丰田跌出中国汽车销量榜单前十。

乘联会发布的是零售数据，即 4S 店等经销商卖给消费者的数字。

SUV 作为过去十多年中国汽车市场规模增长的主要推动力，在 2018 年成了拖慢整体市场增速的大负担。按照乘联会的数据，2018 年 12 月 SUV 销量同比减少 18.9%，尽管跌幅较前一个月收窄，但仍大幅高于乘用车整体跌幅。

“SUV 销量增速下滑的速度比市场预想的快很多，高度依赖 SUV 的自主品牌陷入增长乏力的窘境。”安信证券汽车行业分析师陈怀逸在发给客户的一份报告中说。

出现这种情况的一大可能是其它生活必需开支增加，挤压了汽车消费。国家统计局的数据显示，2010-2017 年，中国百城房价平均涨幅达到 50%，一线和二线的涨幅分别为 93.5%和 40.5%。居民的房贷收入比已经高达 75%。

因此相当一部分人买车也是靠贷款。

根据中金公司的测算，2017 年非住房消费贷款的新增额较 16 年几近翻倍、达到 2.5 万亿元，其中新增汽车贷款约 5000 亿元。这种超前消费造成了 2017 年年末汽车销量猛增、产生了高基数效应，叠加 2018 年经济缓慢进入下降周期，使汽车年度销量 20 多年来首次下滑。

这带出另外一个问题，中国消费者是否还加得起杠杆，是否还具备消费潜力。中国居民可支配收入的主要构成是工资性收入，2017 年，居民人均可支配收入增速下滑至 9%，房贷增速达到 27.1%。总负债占工资收入的比重已经接近 90%、占总储蓄的比重则是超过 150%。

瑞银中国汽车行业分析师巩旻在年度研讨会上表示，车市的下滑还是远比想象中来得厉害，这既跟经济环境有关，比如 P2P 爆雷、A 股大跌等财富负效应因素，还因为各种不确定性导致消费信心下降。

不过，去年中国汽车销量下滑，也很难用“消费降级”简单概括。因为市场出现了明显的分层。作为自主品牌的代表，售价 10-20 万元的吉利汽车品牌 2018 年销量达标缺口约 5%、12 月单月销量下滑 40%。

但与此同时，华创证券在一份报告中提到，在进口车当中，代表高档需求的排量在 3.0L 以上的汽车占比不断提高，从 15 年的 35.5%提升至 18 年 1-6 月的 51.7%，增加幅度远超过 2.0L 以下的提升幅度。中债资信的报告也提到了这一点，它们举的例子是截至 2018 年三季度末，中大型 SUV 销量同比增长 5.77%，经济性 SUV 则减少 8.79%。

新能源汽车是去年中国汽车市场为数不多的销售亮点。以 2018 年 11 月为例，同花顺 iFind 汇编的数据显示，油电混合动力汽车销售增速 71.51%、插电混动销售增速 105.36%、纯电动销售增速 49.95%。

目前，国家发改委已经表示考虑出台刺激汽车消费的措施。参考之前的几轮车市刺激政策，可能采取的措施包括购置税减半或者免征、给予一次性补贴、鼓励二手车流通等。

题图/LibreShot

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