以烤鸭闻名的全聚德，从 2013 年开始，营收、利润再无增长。近期，曾在 2014 年以 14 元/股左右入股全聚德的知名风投机构 IDG，在目前浮亏超过 15％的情况下，准备清仓式减持  5.63% 股权。

全聚德的生意很简单，挂炉烤鸭，通常一只卖 200-300 元，另加 10%服务费。因为有一定的品牌效应，成为到京人群的消费选择之一。尤其是，2005 年后，国内基建热火朝天，地方官员都要跑北京拿审批，全聚德这样的高端餐厅成为重要的商务宴请场所。也因此，全聚德在 2007 年上市之后也有过业绩年均增长 20%的景气时期。

只是，作为餐饮企业，单店收入的天花板是很容易触碰到的，要么提高价钱，要么提高翻台率。对全聚德来说，商务宴请几乎没有提高翻台率的空间，而 2012 年底出台的限制公务消费的“八项规定”更是直接打击了提价能力。

在“八项规定”出台后，全聚德、湘鄂情、茅台、洋河等高端消费品企业的业绩都大受影响。

为了拓宽业务、寻找新的增长空间，全聚德也做过一些尝试。

首先，在单店增长空间有限的情况下，它开了更多的店。2007 年上市时，全聚德有 9 家直营店、55 家加盟店；而现在有 45 家直营店，68 家加盟店。换言之，12 年增加了 49 家，每年只增加 4 家。而且并没有实现异地复制，80%的收入还是来自北京。

其次，2016 年它推出了外卖业务，推出了外卖平台“小鸭哥”。但直营外卖、昂贵价格、运输途中口感变差，让它无法跟美团、饿了么平台上的平价餐饮竞争。根据 2017 年财报，外卖业务只进行了 1 年多，收入 36 万，亏损 243 万，全聚德停止了这个业务。

所以，它现在主要就是接待旅行团的团餐餐厅，利润当然上不去。2013-2017 年，营收为从 19.02 亿跌到 18.6 亿；净利润则来回反复，2016 年 1.5 亿、去年 1.36 亿。

全聚德的停滞不前，也折射出更多关于餐饮消费的变化。

在住房、医药、教育占了居民绝大部分可支配收入的情况下，同样是卖鸭子，贵的烤鸭卖不动，但便宜的周黑鸭、绝味等等品牌持续高增长，都在近年纷纷上市了；而且可选的消费品类变得更多了。

在这个变化趋势中，中式餐饮门店做起来的，反而是像呷哺呷哺这样的低价火锅，以及大快活、大家乐这样的快餐店。原因也简单：便宜、容易复制。

呷哺呷哺把曾经人均 100 元以上的火锅生意，做到了人均 50 元以下，品类也足够多，13％的净利润率比翠华、小南国都高出一筹。大快活、大家乐在香港维持多年增长后，也停止了增长。

但不幸的是，全聚德并没有选择调整烤鸭产品、推出新产品，也没有做低价品牌，增长停滞也就难免了。

题图来源：携程网

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