节选自我的回答：
希望以后能写一本30万的书，专谈商业模式和财报上的数字游戏。
1：财务分析是财务、会计和投资的基础，一般而言是公司财务或四大做过一段时间后的转型，需要一定的会计和财务基础。基础越牢固，分析的效果就越好，价值也越大。当然也不排除拥有天才智慧的人能够一眼看出财报中的价值亮点。但大概率角度，做过越多的财务工作，越知道报表是如何做出的，也越能更快更有效的进行分析。
2：财务分析是依行业不同而不同的。不同行业差别巨大，所以没有统一的分析法来涵盖所有行业。比如金融业是高负债率行业，零售业就是低负债率的行业。网络IT公司是轻资产，制造业大多是重资产，等等。所以分析方法需要随”行“而变。
3：通过一份企业公开披露的完整财务报告或审计报告，是能够看出企业的经营特点、优势劣势及基本的商业模式的，这点无需置疑，否则财报的基本价值就丧失了。比如汽车主机厂的库存周转率都很高，因为其大多采用了JIT的商业模式。比如重型机械制造商的坏账准备都较高，是因为他们大多采用融资租赁的商业模式。有的公司靠高毛利生存，有的公司靠高杠杆，有的靠高速的周转率，各有各的模式。仔细的分析财务报告，是一定能够看出端倪和轮廓的。很多PE包括Pre-IPO或IPO定向增发针对的机构投资者们，比如巴菲特等人，一定是通过财报来筛选其备选的投资企业的，所以财务分析是投资的基础风向标。
4： 中国的财务报告的确较欧美企业分析价值较低（仅针对上市公司），但主要原因并不是中国公司会较多的弄虚作假。因为作为财务分析者，会很容易的找出财报中弄虚作假的地方而放弃对这家公司的深入分析。
中国财报分析价值较低的根本原因在于中国财务会计水平职业规范程度较低、严谨性差，在会计处理上的随意性太大（非故意作假）。所以同样的公司，连续若干年的财务数据可比性程度就降低了，同行业内公司的横向比较价值也降低了。同样是500万的研发费用，其实质可能南辕北辙，去年和今年可能也差别较大，这就是现状。
下面进入正题，概括性的说一下如何从报表中看出企业的商业模式这些抽象的东西：
1：财务分析的目的和动机很重要。
- 债权人的关注点，从高到低依次是：资本结构–》流动性–》成长性
资本结构显示了当前时点的企业债务风险；
流动性显示了企业曾经一段时期的资金营运情况，以此推断未来一段时间内企业的现金流情况；
成长性考察未来和企业进一步合作可能达到的规模和程度。
- 投资人的关注点，从高到低依次是：（战略）成长性–》盈利性–》流动性
投资人最看重未来的收益是否增值，所以成长性和未来发展的产业空间是其最关注的，这与企业战略紧密相关。其次是盈利性，比如毛利率的高低决定了企业的门槛和投资人的”护城河“。流动性， 前两者保证的基础上，确保有足够的资金。能适时的进行各种方式的融资。
- 潜在投资者的关注点（与楼主的问题相关性最高）：核心竞争力。
（在这里要补充一点，大多数规范的机构投资者都有自己的专业行业投资区域，其背后也拥有一个很强的行业分析团队，对行业的情况和营运非常熟悉。所以在此基础上进行的财务分析，其针对性就非常强）
2：潜在投资者分析企业核心竞争力的方法
- 财务报告分析与推测
- 通过尽职调查将财务分析与推测进行验证
3：财务报告分析与推测
1）分析逻辑主线是最重要的
各种财务分析指标会很多很散乱，如果没有一个逻辑主线把它们穿起来，会非常无序，且分析结果会很肤浅。
以逻辑主线入手，作为企业财务分析的核心。沿着核心主线从头至尾水落石出后，在此基础上会发现其他的问题或亮点，再以这些问题或亮点为基础，开发分析支线。
比如，我常用的分析逻辑主线：
- 如果公司主营业务增长超越行业平均水平，是什么支撑公司在近几年一直保持这种对市场的侵蚀？ 公司是如何处理：现金流的紧张、供应链的高效、竞争对手的挤压、新客户的开发、产品定价这些在业务超长增长情况下最容易出现的问题的？
- 如果公司的产品的毛利率水平超越行业均值，是什么支撑公司能保证高毛利的？高售价还是低成本？如果是高售价，是什么支撑企业的？专利还是品牌？能持续多久的高售价？如果是低成本，是什么原因？公司能否持续？行业内竞争对手为什么不能保持高价和低成本？客户为何容忍它的高价？
- 等等。
2）在分析主线的基础上，扩展支线
比如，在分析一家公司主营业务超长增长的同时，你发现公司的扩张速度非常快，固定资产及无形资产的投资速度都非常快，你发现当前企业的主要融资方式是抵押贷款，这使得企业的资产负债率上升速度也较快。这样就会隐含一个问题：一旦公司业务增长速度降低或停止，那么这些急速扩张的产能不能充分利用，会造成偿债时的流动性危机（光伏产业现状）。所以，你在此必须扩展一条支线，单独分析未来企业的流动性情况，对此作出分析性的预测。
3）分析逻辑是灵魂，在分析主线与支线充分的扩展是骨架，各种财务技术与指标的运用只是其中的血肉。三者合一，才是一个完整的企业财务分析。
具体的分析技术展开，着实需要一本书的功夫。但的确，通过深入的财务分析，可以看出公司营运的很多抽象细节，发现风险和价值，是值得借鉴和参考的一门专业性较强的技术。我相信在未来中国金融市场逐渐开放，金融工具增加，并购与投资热潮越来越汹涌的条件下，这门财务分析技术会取得越来越重要的地位。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：蔡千年
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