海航继续收缩经营版图。本周，它跟广州开发区金控达成新协议，将美兰机场和渤海金控所持有的联讯证券的 19.91％股权作价 18.68 亿全部转让给广州开发区金控，只剩下大新华航空。

联讯证券的前身为惠州证券，成立于 1988 年，总部位于广东省惠州市。2009 年 6 月，海航系的美兰机场以 8 亿元入股联讯证券。2012 年，海航系旗下的大新华航空收购联讯证券 8.89%的股权。但海航入股后并未对联讯证券的经营有多大帮助，直到 2014 年挂牌新三板后，联讯证券的业务才有起色。

2015 年，美兰机场将其持有的 5.82 亿股股份转让给渤海租赁（后更名为渤海金控），海航对联讯证券重新定位为大金控计划的一环。同样在 2015 年，海航投资将通过收购渤海信托 32.43%股权和华安保险 19.64%股权介入信托和保险行业。加上入股的新光海航人寿、皖江金租、长安银行等，海航拿到了证券、信托、保险、租赁、银行等重要金融牌照。

齐全的金融牌照，加上在 A 股有海南航空、海航投资、渤海租赁、易食股份、西安民生、天津海运等多家上市公司，海航的融资能力得到极大的放大，为 2016 年在海外花费超过 2000 亿接连收购爱尔兰飞机租赁公司 Avolon、巴西蔚蓝航空、希尔顿酒店、IMI 英迈、CIT 下属飞机租赁业务等惊人的并购浪潮埋下了伏笔。

但好景不长，外汇流出限制和去杠杆让海航必须收缩产业版图，不断卖出资产度过债务危机。联讯证券也同样不好过。受到股市连续下跌的影响，联讯证券的经纪业务、新三板业务大幅下滑，2017 年营收 6.28 亿，同比下滑 40.85%，净利润 2152 万，同比下滑 89.94%。今年上半年继续下滑，营收 2.26 亿元，同比下滑 31.41%，净利润已经变为亏损 8066 万元。目前市值只有约 40 亿。因此，本次能以 97 亿的整体估值，18.68亿卖出19.91％股权，海航已经算赚了一笔。

仅根据海航旗下在国内上市公司的公告，自去年下半年以来，已经出售了约 30 项资产，涉及旅游项目、地产项目、机场股权、飞机、物流公司股权等，一半以上是海外资产和房地产项目。而近来海航还加快出售金融资产。

10 月 9 日，渤海金控以 29.8 亿元把所持皖江金租 35.86%股权转让给安徽交控；10 月 10 日，海航集团把新光海航人寿 38%股权转让给深圳前海香江金控，把 12%股权转让给上海冠浦房地产；海航旅游持有的长安银行 5.92%股权将于 11 月 12 日-13 日公开拍卖，起拍价为 7.68 亿元。

经过近 30 年发展，以融资、并购从单一的地方航空运输公司发展成为囊括航空、酒店、旅游、地产、商品零售、金融、物流、船舶制造、生态科技等多业态的海航，在大规模出售资产后，又重新聚焦在航旅业务上。

而这实际上也是包括国开行在内的债权人所要求的，是海航被授予部分流动性支持的前提条件。

题图来源：Pixabay

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