不到一年时间里，海航集团变卖包括土地、写字楼、酒店、公司股权等在内，总价值超过 130 亿美元的资产。但对于今年上半年资产负债率略降至 58.9% 的海航来说，出售资产回笼资金、降低负债率的行动仍在继续。

彭博社本周报道海航打算出售集装箱租赁公司 Seaco 的全部股权，这是海航拥有的众多境外子公司之一，从股权关系来说，它隶属于海航集团旗下的 A 股上市公司渤海金控。如今它希望以 10 亿美元价格出清。潜在买家包括中海运集装箱集团、Textainer、特里同国际（Triton International）等公司。

2011 年，海航联手 Bravia Capital 以 10.5 亿美元买下 Seaco。通过类似的数十笔收购并将它们并入自己的资产负债表，海航在 2015-2017 年间入选财富全球 500 强。然而这些收购大多以债权甚至股权融资的方式筹集收购资金。国家开发银行、进出口银行、中国银行等中资银行曾为海航提供贷款授信额度。

上周，海航还被传出正打算出售所持有的全部德意志银行股票（8%），同时也准备卖掉在加州的 IT 服务公司英迈和瑞士国际空港服务。目前德意志银行总市值约为 200 亿美元，照此换算海航持有的部分大约价值 16 亿美元。现在出售它可能不是好时机，因为光是今年年内，德意志银行的股价就下跌超过 40%，这也是海航年内在德意志银行这一笔交易上所录得的资产减值幅度。  

知情人士向《华尔街日报》表示，包括中国主权财富基金中投公司，以及央企光大集团、招商局集团有意买下德意志银行的股份。

海航在把业务从航空延伸到地产、金融、旅游等多个领域、总资产突破 1 万亿元的同时，其利润却没有跟上资产和收入攀升的速度。2017 年海航集团总资产和净收入分别增加 20% 和 205%，但是其资产回报率仍只有 0.2%，2016 年时更是只有 0.1%。海航通过日常经营所取得的现金流并不能覆盖举债产生的风险敞口。

当中国收紧对外投资以后，海航长久以来依靠发行债券等手段筹措资金的短板则被充分暴露。  

2017 年，海航债务利息已经高达 51 亿美元（321 亿元），冠绝亚洲非金融公司，比当年度息税前利润还多了 8%。遇到偿债压力的海航。为了缓和与债权人之间的紧张局面，曾对它们表示计划在 2018 年上半年出售约 160 亿美元的资产。Seoco 只是其中的一小部分。

但让人有些诧异的是，在现金流如此紧张的情况下，海航仍在今年 6 月签下一纸 9 年的办公楼租赁长约，办公地点位于全球租金最贵的香港中环，月租金高达 1200 万港币。不过，现在海航又打算放弃这笔交易。它们暂时没有搬入、也没有装修中环办公楼。

《华尔街日报》援引知情人士的话称，海航主导这一轮新的资产出售计划主要是因为此前中国要求它将业务中心重新聚焦在航空、旅游和物流业务上。但对于深陷资金流动性困境的海航来说，其投资组合不存在非卖品。  

题图/大公報

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