8 月 31 日，拼多多发布上市之后的首份财报。
财报显示，2018 年第二季度，公司实现营收 27.09 亿元，较去年同期增长 2489%。截至 2018 年 6 月 30 日的前 12 个月，平台 GMV 为 2621 亿元，较去年同期增长 583% 。活跃买家数为 3.436 亿，较去年同期增长 245%。2018 年 Q2 平均月活用户数为 1.95 亿，较去年同期的 3280 万增长 495%。活跃买家平均年消费额为 762.8 元，较去年同期的 385.0 元增长 98%。
从这些数字来看，拼多多还在继续着高增长——拼多多用3年的时间达到了阿里、京东发展 10 年的规模，拼多多用社交电商的模式证明，电商市场被阿里、京东占领之后，依然有较大增长空间，这个空间来自三四线城市以及农村市场，被拼多多 CEO 黄峥称之为“五环外”市场。
但从拼多多的财报来看，“五环外”市场的高速增长也已经不能持续了。
营销费用大涨，但用户增长放缓
拼多多第二季度创造了成立以来单季最大亏损，达到 64.939 亿元（约合 9.814 亿美元），这其中有股权激励的影响。不按照美国通用会计准则，拼多多第二季度归属于普通股股东的净亏损为人民币 6.734 亿元（约合 1.018 亿美元），这也不是个小数目，要知道拼多多在 2016 年和 2017 年的年度净亏损分别为 2.92 亿元人民币和 5.25 亿元人民币。
拼多多第二季度亏损大增一个重要的原因是市场营销费用大幅增长。
拼多多第二季度销售和营销支出为人民币 29.707 亿元（约合 4.489 亿美元），与去年同期的人民币 8890 万元相比增长了 32 倍，相比于上个季度的 12.175 亿元也增长了 1.44 倍。
营销支出增长主要由于品牌活动以及线上、线下广告和促销支出增长。第二季度，拼多多大幅增加了在综艺节目赞助、电视广告的投放，这被认为是拼多多增加用户来源的手段——在三四线市场收获大量用户之后，拼多多也企图触达到更多一二线城市的高品质用户。
但用户增长速度远不及营销支出的增长速度。
2017 年 6 月、9 月、12 月以及 2018 年 3 月的月活用户数分别为 3280 万、7110 万、1.41 亿、1.662 亿，同比增速分别为 118.7%、116.8%、98.3%、17.7%，今年第二季度的同比增速为 17.5%，创近一年新低。
黄峥在财报电话会议中指出，现阶段用户数量、商家数量以及用户参与度的增长仍然对拼多多的长期成功至关重要，电视广告这样能提升拼多多品牌影响力的投放还会继续。
提升活跃买家的支出是关键
截至 2018 年 6 月 30 日的前 12 个月，平台 GMV 为 2621 亿元，较去年同期增长 583% ，较上个季度的 1987 亿元增加 32%。GMV 的同比和环比增速均超过用户的增速。
GMV 的快速增长主要是活跃买家支出的快速增长。在截至 2018 年 6 月 30 日的 12 个月时间里，拼多多的每活跃买家年度支出为人民币 762.8 元（约合 115.3 美元），与截至 2017 年 6 月 30 日的 12 个月时间里的人民币 385.0 元相比增长 98%。
在用户端，拼多多利用小游戏、拼团促销等手段提升用户的购买意愿；在商家端，拼多多帮助优秀的商家和制造商提升他们的品牌影响力，同时对商家进行培训，令其可以更好地管理其网店，根据用户分布、季节趋势和消费者喜好等因素对他们的网店做出调整。
黄峥在电话会议中表示，对 GMV 继续保持强劲的同比增长充满信心。
假货风波影响有多大？
7 月，拼多多上市即遭遇假货风波。指责拼多多售假的舆论集中爆发，拼多多被国家市场监管总局约谈，同时遭到美国律所的集体诉讼。
拼多多于 8 月 22 日发布的“双打行动”阶段性说明披露，仅 8 月 2 日至 8 月 9 日期间，平台已强制关店 1128 家，下架商品近 430 万件，批量拦截疑似假冒商品链接超过 45 万条。拼多多近日还向长宁区市场监督管理局报送 36 家涉嫌违法商家信息。
此外，拼多多通过升级技术手段，使消费者输入山寨词的搜索结果指向正规品牌，促使“傍名牌”商家无利可图而主动停止此类行为，目前此类山寨词库每天都在更新和丰富当中。
实际上，假货风波的影响在第二季度财报并未体现出来，具体影响还需要看第三季度的情况。
但从黄峥在财报电话会议的表述来看，假货风波并未给拼多多造成实质性影响。
他表示，尽管最近发生的一些事情并未给我们的流量和 GMV 带来太大影响，但仍然促使拼多多管理层重新审视我们的公司战略，创造出一个可以吸引高品质和更负责任的商家的良性循环，将一些问题消灭在萌芽之中。
目前，拼多多正在根据用户层次和购买力的不同，为他们匹配相应的制造商。
具体来讲，拼多多根据用户关系、用户购买行为和用户画像，将他们分为不同的组群。可以把中国这样的庞大市场分为成百上千个组群。每个组群都有专门的制造商为他们生产东西。制造商会针对这个特殊的组群，不断改善和提高他们的产品质量。
同时，拼多多也在提升供应链品质，利用平台数据以及拼购模式，让商家在短时间内规模化，并且提醒商家建立自己的品牌。
黄峥把自建品牌当成拼多多现阶段的主要任务。虽然这并非易事，但如果做成了，拼多多不仅可以摆脱售假风波，也为平台的增长带来更多动力。