全球最大制药公司辉瑞（Pfizer）在美国当地时间 7 月 12 号上午宣布，它将重组成三项业务部门：创新药品、成熟药品以及健康药品（非处方药）。

目前辉瑞分为两个业务部门，其中一个是创新型医疗部门，专注于药品和疫苗的开发和商业化，还包括消费者保健产品（非处方药）。另一项业务是基本健康业务，其中包括已经或将很快失去市场独占性的药品，它还包括品牌仿制药和生物仿制药等。

重组之后，原创新医疗部门管辖的消费保健品将独立成新的健康药品部门，原来属于成熟药品部门的生物类似药、肿瘤、炎症及免疫业务并入创新药品部门。成熟药品业务则将包括辉瑞大部分专利到期固体口服药物品牌，如乐瑞卡、立普妥、络活喜、万艾可等，以及某些仿制药。

辉瑞将新结构描绘为“自然演变”，首席执行官 Ian Read 表示，这将有助于每个部门实现更好的增长。辉瑞一款用于治疗糖尿病性神经疼痛和脊髓损伤神经疼痛的药物乐瑞卡，其美国市场专利权将在今年年底到期。

根据辉瑞 2017 年年报，创新药品业务（包括健康药物）收入占比接近 60%、约 314 亿美元。其中销售收入最高的三款处方药/疫苗分别是 PREVNAR 13 (肺炎球菌13价结合疫苗) 56 亿美元、乐瑞卡 50.65 亿美元和治疗乳腺癌的 Ibrance 31.26 亿美元。

辉瑞将在 2019 一季度财报发布时提供反映这一新架构的财务报告。对于辉瑞重组的目的，华尔街目前普遍看法是它为了加速剥离消费保健业务，并且将研发和营销开支聚拢在其核心业务，即处方药和疫苗上，以期降低成本、提高利润率。

彭博社曾在去年 10 月报道称辉瑞打算开价 150 亿美元，出售其消费者保健业务，包括葛兰素史克、强生、赛诺菲等在内的全球知名跨国制药公司都是潜在买家。该部门潜在出售估值在今年 3 月一度涨至 200 亿美元。

尽管辉瑞过去的几次业务部门剥离取得过好成绩。比如 2013 年它将动物保健业务 Zoetis Inc.转让给其他股东，后者股价至今增长了两倍多，但在快速变化的消费保健市场，出售前景可能不那么乐观。

随着亚马逊、沃尔玛等零售商进入保健品市场，消费者习惯低价，传统药企的保健品利润率可能受到挤压。按照瑞银集团分析师 Michael Leuchten 的说法，这意味着药企相关资产可能无法再像以前那样拿到高估值。今年以来，强生、葛兰素史克和另一位潜在买家 Reckitt Benckiser Group 相继退出收购。

去年处方药收入排全球第四（353 亿美元）的默克公司（Merck & Co.）也正尝试出售其消费者健康保健部门。目前，宝洁公司已经同意以 42 亿美元的价格收购。摩根士丹利分析师 Vincent Meunier 表示，交易价格是默克该部门去年营业利润的 19 倍，估值处在行业高价位区间。他还认为出售完成后，将有助于默克专注于制药部门的发展。

题图/680 News

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