过去几年，中国公司经常给人一种买遍全球的印象。美国则是它们花钱最多的地方之一。

比如万达 26 亿美元收购了美国第二大院线 AMC，接着 以 35 亿美元拿下传奇影业；安邦买下纽约地标之一的华尔道夫酒店，之后 65 亿美元入股希尔顿集团；海尔用 54 亿美元买下通用电气的家电业务，吉利旗下沃尔沃汽车在美国南卡罗莱纳工厂建厂……这些都推升了中国在美国投资金额。

但据美国咨询公司 Rhodium Group 的统计，中国对美直接投资总额在 2018 年头五个月只有 18 亿美元，同比减少了 92%。

中国对美投资大跌，主要因为外汇管制

中国对美投资在经历了 2016 年的井喷式增长后，2017 年上半年受压于中国政府的外汇管制政策开始减少，并在 2017 年下半年极速下降。

至今还未解决的中美贸易摩擦，为今年中国对美投资数据大跌，起到一定的助推作用，但不是主因。外汇管制和之后的跟进的对外投资负面清单才是。

其中，外汇管制提高了资金对外输出的难度，投资负面清单则限制了具体的投资方向。

2011 年至 2014 年间，中国外汇储备一度接近 4 万亿美元。但此后随着中国经济增速放缓、产业投资设限、股市低迷，导致投资者资金流向国外。结果是，中国央行不得不大量出售外汇，以维持人民币汇率。

中国 2015 年让人民币以 20 年来的最大幅度贬值的决定，以及期间夹杂着万达、安邦们的海外买买买，都导致中国外储流失速度加快。到 2017 年 1 月，外汇储备降至 2.99 万亿美元。

三年不到，外储少了 1 万亿美元，是中国外管局加紧资本管制的直接原因。实际上在 2016 年 11 月 28 日，外管局发文要求金额超过 500 万的并购交易要事先审批。之后的限制扩大到居民到境外刷卡消费超过 1000 元就要上报。

咨询公司 Acuris 的一份报告显示，中国企业 2017 年海外并购金额为 1371 亿美元，同比减少 32.8%。中国对美投资也受到了明显影响，投资金额从 2016 年的 462.3 亿美元下降到了 294 亿美元，同比减少 57.2%。

对中国对外投资影响更大的限制，是今年 2 月 11 日，中国发改委公布境外投资敏感行业目录，列入房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部。企业在这些领域无论是直接投资还是通过股权基金，都要事先取得监管部门批准。

Rhodium Group 的报告显示，2017 年中国对美国 290 亿美元投资中，36% 是房地产投资。占比第一。但中国政府也不是限制所有类别的海外投资，今年健康、生物科技领域的投资继续进行。这种投资结构和中国政府提出的 《中国制造 2025 》目标一致，该计划旨在让中国通过大力发展科技，在 2025 年从 “制造大国” 变成 “制造强国”。

美国对中国发起的“301”调查进一步加速中国对美投资下跌的趋势

2018 年 3 月 22 日，美股总统特朗普宣布根据美国 301 法案，将对价值超过 600 亿美元的中国商品增收关税，由此开始了反复无常、至今还未结束的中美贸易摩擦。

301 法案是美国一项旨在保护本国技术转让、知识产权和创新的法案，美国政府称通过调查，发现中国有窃取美国知识产权、强制美国企业转让技术的行为。

5 月 17 日，彭博社援引消息人士称美国国会提出了一项名为 《外资安全审查现代化法案》（FIRRMA）的法案，要求美国国外投资委员（Cfius）加强外国资本在美国投资计划的审查。

提出该法案的共和党参议员约翰·科宁（John Cornyn）和民主党参议员黛安·费恩斯坦（Dianne Feinstein）认为，中国近几年在美国投资了太多人工智能、自动驾驶、机器人等科技初创公司，中国很可能已经在这个过程中把这些尖端科技拿走了，他们觉得这已经威胁到了美国的国家安全和科技强国的地位。

一系列来自美国政府的限制让中国对美投资规模大大缩减。

据统计，2018 年前五个月中至少有 21.4 亿美元的中国对美收购交易被叫停，其中还不包括重庆财信集团对芝加哥股票交易所一笔金额在 200 亿到 300 亿美元的收购，洲际交易集团（ Intercontinental Exchange）最终在 4 月 6 日买下了芝加哥股票交易所，作价 700 亿美元。

就在今天，白宫官员告诉美国时政媒体 Politico，特朗普正在筹划一份 1000 多家美国公司清单，将禁止中国对这些公司进行投资，原因是这些公司技术或所处行业的特殊性对美国国家安全至关重要，正式条款将在下周末前发布。

中国整体对外投资仍在增长，同样增长的还有美国对华投资

虽然中国对美国投资大幅下跌，但中国对外投资的数量是在逐年上升。

尤其是在 2015 年实施鼓励中国企业走出去的 “一带一路” 后，中国当年对外直接投资（ODI）和实际使用外资（FDI）金额分别为 1456.7 亿美元和 1356 亿美元，对外直接投资首次超过同期吸引外资水平。2016 年和 2017 年，中国对外直接投资分别同比增长了 23.8% 和 8.5%。

中国对美投资同比减少 92% 其实没有看上去那么严重。美国在中国对外投资金额占比不算大，中国更依赖的美国的技术。发改委统计显示，中国通过香港向海外投资的比例常年排在第一，占到了对外投资总额的一半以上，2016 年，中国对美投资占仅比为 8.7%。

与此同时，美国对中国的投资并没有减少，甚至有所上升。

兴业研究的一份报告显示，1月美国对华直接投资同比增长 50 %，较 2017 年全年增长 68 %，主要原因是中国逐步加大了对外开放力度，2017 年 12 月 28 日，中国取消了外资银行开办代客境外理财等业务的审批 。

6 月 8 日，中国宣布将取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，瑞银、野村证券纷纷开始在中国注册独资公司。另有标普、惠誉、穆迪在中国筹备独资评级公司。信用卡组织万事达卡和 visa 也在等待中国在金融支付领域的进一步开放准入。

这些理论上也会加大美国直接对华投资。今年上半年，中国对美直接投资净值为负 78 亿美元。

制图/冯秀霞

题图/pixaby

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