迪士尼于周三宣布，该公司决定将收购 21 世纪福克斯旗下电影和电视资产的出价提高至 713 亿美元，压过竞购者康卡斯特（Comcast） 650 亿美元的报价。

迪士尼的新出价相当于每股 38 美元，而康卡斯特上周的报价是每股 35 美元。

对于迪士尼来说，这是又一次向外界展示其收购决心和信心的机会。此次报价相比六个月前的上一轮出价高出了整整 190 亿美元，MoffettNathanson 的媒体分析师迈克尔·内桑森（Michael Nathanson）评论称，“此前困扰我们的唯一问题，是迪士尼的董事会和管理层对于此次收购是否抱有 100% 的决心，现在看来答案是肯定的。”

去年 12 月，迪士尼首次给出了收购 21 世纪福克斯部分资产的出价标准——每股 28 美元，总价 524 亿美元，并承担福克斯公司约 137 亿美元的净债务，实际收购金额达 660 亿美元。即使按照这个价格，该次收购也将成为迪士尼有史以来最大的一笔交易。

直到本月初，康卡斯特提出了 650 亿美元的全现金报价，且表态同样承担福克斯债务，使这场交易生出了变数。这个价格比迪士尼先前的全股票报价价值高出约 19%。

当时，CNBC 引用消息人士评论称，虽然康卡斯特出价更高，但福克斯仍然可能认为迪士尼的收购邀约更具吸引力。因为迪士尼的全股票报价将允许福克斯以免税的方式剥离其资产，而康卡斯特的现金报价将带来税务成本。而且，福克斯若与康卡斯特进行交易，可能会遭到美国反垄断局的阻挠，而迪士尼业务的本质与福克斯娱乐板块更为贴近，司法风险更小。

不过，迪士尼显然还不够放心，所以提出了一个天价来保证“一定能赢”，而且允许福克斯股东自主选择接受现金报价还是股票报价。之前，福克斯在一份声明中称，福克斯的股东将会在 7 月 10 日对二者提出的报价进行投票，但该公司日前已宣布将推迟会议日期，以便股东有机会考虑迪士尼的新出价。路透社分析称，此举可能为康卡斯特赢得时间，掀起新一轮竞价。

投行 Jefferies 表示，康卡斯特可能继续参与竞价，将报价提升至高于每股 40 美元。但今日彭博社引用未知来源消息称，美国反垄断当局已接近批准迪士尼的收购交易，最快将在两周内批准。这或将成为康卡斯特潜在不可逾越的障碍。

具体来说，被纳入竞购组合的资产包括福克斯的影视工作室、有线娱乐电视网、互联网流媒体公司 Hulu，和一些下属国际公司如星空传媒印度（Star India）和泛欧洲传媒天空公司（Sky）39%的股份。

作为一家有线电视及宽带网络服务商，康卡斯特可以通过这场收购扩大它的媒体资产版图。目前该公司旗下已经拥有了电影与电视制片厂、广播与有线电视等分销渠道（包括 NBC 和 USA 电视网络），线下还有环球影城主题公园。如果能够将 21 世纪福克斯电影公司、福克斯电视网络和亚洲付费电视网络星空传媒等纳入麾下，则更有实力与 Netflix 等展开竞争。

迪士尼则可以通过收购 21 世纪福克斯，来加强从上游内容制作到下游电视渠道发布的全链条体系。另外，福克斯旗下的大 IP 阿凡达、辛普森一家和 X 战警系列，也可大大充实迪士尼的内容库，有利于迪士尼日后与 Netflix 在流媒体服务上的竞争。

同时，康卡斯特、福克斯和迪士尼分别持有 Netflix 的竞争对手、流媒体巨头 Hulu 30%的股权，所以最终不论是迪士尼还是康卡斯特收购福克斯，都将成为 Hulu 的大股东，方便日后与 Netflix 竞争。

近年来，流媒体巨头的高速增长已经形成了对传统媒体公司市场份额的碾压。据市场调查机构 Statista 的数据，2017 年，美国流媒体订阅数首次超过传统媒体，且差距呈扩大态势。

Sensor Tower 数据显示，2017 年，包括 Hulu 和 Netflix 在内的美国收入前十的订阅类流媒体移动应用，年度消费者花费高达 7.81 亿美元，同比增长 77%。而美国调研机构 TDG 发现，美国有线电视用户已大幅缩水，2030 年后美国付费有线电视家庭占比将从高点时期的 81% 下降至 60%。

今年以来，Netflix 公司的市值已先后超越康卡斯特和迪士尼，成为最具价值的传媒公司。目前，Netflix、迪士尼、康卡斯特的市值分别为 1703.91 亿美元，1595 亿美元和 1555.84 亿美元。

题图/SOOGIF

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