金融搜索平台融 360 发布了 2018 年 4 月银行理财产品情况。报告显示，本月银行共发布了 10849 款理财产品，环比减少了 20.42%，该降幅也大于 2016 年同期的 7.15% 和 2017 年同期的 12.36%。

受到季节性影响，银行每年四月银行理财产品发行量都会低于上月。除此外，4 月 27 日出台的资管新规加重了跌幅，数据显示，资管新规公布三天内，理财发行数量不足 100 只。

本月银行理财产品的平均预期年化收益率为 4.85%，环比下降 0.03%，连续两个月下跌。4 月 25 日起，央行将各大商业银行的准备金率下调了 1%，银行由此向市场释放了 4000 亿元，资本流动性加强，银行存款的收益率相应下跌。

资管新规要求银行逐步下架可以 “保本” 的理财产品，一般来说，这些理财产品可以向这三个方向转型。

一个是将封闭式理财产品（即在固定时间内不能赎回本金的理财产品，比如定期存款）的期限拉长，加大承兑汇票、信贷资产等非标准负债资产（即在交易所和银行外流通的债券）比例，以此来提高收益率。融 360 报告显示，本月银行理财平均期限为 189 天，同比增长了 38 天。

第二种方式是增发类似于余额宝的货币基金型产品，消费者可以随时申购、随时赎回。目前各大银行都已推出该种产品，比如招行的朝朝盈、平安银行的平安盈、工行的现金宝。工行官网显示其现金宝的 7 日年化收益率为 4.058%。

第三个方式是发行更多的短期、定期开放式理财产品，这些理财产品的购买周期从一周到一年不等，可以在指定日期提前赎回，银行定期公布产品净值而不是承诺固定年化收益率。这有利于投资者掌握理财产品的真实盈利情况，以做出购买决定。

工行就在近期推出了两款 2018 第 20 期的理财产品，一款期限 188 天、预期年化收益率为 4.6% ；另一款期限为 236 天、预期年化收益率为 4.7% 。这两款理财新品的说明书中，都明确标注了 “工商银行对本理财产品的本金和收益不提供保证承诺。” 理财产品不得再承诺 “保本保收益”，也是资管新规着重说明的一点。

截止 2017 年末，金融机构资管业务总规模已达百万亿元，其中的一个基本理财模式是把资金在银行理财、信托计划、资管计划之间层层嵌套、多次投资。在这个过程中，一些资金管理人会通过撬动高风险的杠杆来获得更高收益，银行也会用自己的钱补充暂时的收益漏洞，他们通过这样的方式向投资人承诺资金到期后一定能收回本金甚至稳赚不赔。

但所谓稳赚不赔的生意一定是有问题的。在这场资本游戏中，投资人要赚钱、银行要赚钱，所有的风险就只能转移到他们投资的产品那里面，也就是上市公司。于是，推高上市公司股价就成了提高收益最直接的办法。

数据显示，在银行理财产品接入资管产品的 2013 年，A 股并购的交易金额为 2931 亿元，到了 2016年上半年，并购交易的市场金额就高达 12363 亿元，是 2013 年的四倍多。

题图/pixaby

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